Convexity: لماذا قد تتغير حساسية السندات لأسعار الفائدة مع مرور الوقت؟

في أسواق السندات، لا تتحرك أسعار السندات دائمًا بنفس النسبة عند تغير أسعار الفائدة.

قد يؤدي ارتفاع العائد بمقدار معين إلى انخفاض في سعر السند، لكن انخفاض العائد بالمقدار نفسه لا يؤدي بالضرورة إلى ارتفاع مماثل في السعر.

وهنا يظهر مفهوم Convexity، وهو أحد المفاهيم الأساسية لفهم العلاقة غير الخطية بين أسعار السندات وعوائدها.

ما هي Convexity؟

تشير Convexity إلى درجة انحناء العلاقة بين سعر السند وعائده.

فعندما تتغير أسعار الفائدة، لا يتغير سعر السند بطريقة خطية تمامًا، بل تختلف حساسية السعر بحسب مستوى العائد واتجاه الحركة.

ولهذا يستخدم مديرو المحافظ مفهوم Convexity إلى جانب Duration لتقدير مدى تأثر قيمة السندات بتغيرات أسعار الفائدة.

لماذا لا تتحرك أسعار السندات بصورة خطية؟

السندات تعتمد في تسعيرها على مجموعة من التدفقات النقدية المستقبلية.

وعندما تتغير أسعار الفائدة، يتم إعادة تقييم هذه التدفقات وفق معدل خصم جديد.

ونتيجة لذلك، تكون العلاقة بين السعر والعائد منحنية وليست خطًا مستقيمًا.

وهذا الانحناء هو ما يحاول مفهوم Convexity قياسه.

ما أهمية Convexity للمستثمر؟

قياس حساسية السندات

يساعد المفهوم على تقدير كيفية تغير أسعار السندات عندما تتحرك العوائد.

تحسين إدارة المحافظ

يمكن لمديري المحافظ استخدام Convexity عند بناء محافظ سندات بهدف فهم تأثير تغيرات أسعار الفائدة بشكل أفضل.

تقييم مخاطر أسعار الفائدة

كلما كانت حركة العوائد أكبر، أصبحت تأثيرات العلاقة غير الخطية أكثر أهمية عند تقدير تغير قيمة السند.

العلاقة بين Convexity وDuration

يستخدم المستثمرون Duration عادةً لقياس حساسية سعر السند تجاه تغير العائد.

لكن Duration يقدم تقريبًا خطيًا للعلاقة.

أما Convexity فتضيف تأثير الانحناء إلى هذا التقدير، ولذلك يصبح الجمع بين المفهومين أكثر فائدة عندما تكون حركة أسعار الفائدة كبيرة.

ماذا يحدث عندما تنخفض أسعار الفائدة؟

عندما تنخفض العوائد، ترتفع أسعار السندات عادةً.

وبسبب طبيعة العلاقة المنحنية، قد يكون ارتفاع السعر أكبر من الانخفاض في السعر الناتج عن ارتفاع مماثل في العائد، خصوصًا عند وجود Convexity إيجابية.

ولهذا يهتم المستثمرون بدرجة الانحناء عند تقييم محافظ السندات.

Convexity والأسواق المالية

رغم أن المفهوم يرتبط بشكل أساسي بالسندات، فإن فكرته الأساسية مهمة لفهم الأسواق عمومًا:

ليست كل العلاقات المالية خطية.

فالتغير في أحد المتغيرات لا يؤدي بالضرورة إلى تغير متناسب في المتغير الآخر.

وهذه النقطة مهمة عند تحليل المخاطر، خصوصًا في المحافظ التي تحتوي على أدوات مالية حساسة لأسعار الفائدة.

Convexity وتأثيرها على الأسواق

عندما تتحرك عوائد السندات بقوة، يمكن أن تصبح تأثيرات Convexity أكثر وضوحًا.

ولهذا قد يهتم مديرو المحافظ بها أثناء فترات التغيرات الكبيرة في السياسة النقدية، خصوصًا عندما تعيد الأسواق تسعير توقعاتها بشأن أسعار الفائدة.

الخلاصة

Convexity تساعد المستثمر على فهم جانب مهم من العلاقة بين أسعار السندات والعوائد.

فبدلًا من افتراض أن تغير السعر سيكون خطيًا مع تغير العائد، يأخذ هذا المفهوم في الاعتبار الانحناء الطبيعي لهذه العلاقة.

ولهذا تعتبر Convexity أداة مهمة في تحليل مخاطر أسعار الفائدة وإدارة محافظ الدخل الثابت.

يمكنك الاطلاع والتسجيل على كورسات سيستم انا مليونير المقدمة من الفوركس العربي من هــــــنا

وبهذا كنا قد قدمنا لكم مستويات الدعم و المقاومة اليومية لأهم الأزوج

* ليصلك كل جديد أول بأول (تحليلات – اقتصاد – تعليم – عروض) تابعنا على وسائل التواصل الاجتماعي الخاصة بالفوركس العربي:

قناة اليوتيوب – صفحة الفيس بوك – جروب الفيس بوك للمناقشات – قناة التلجرام

* للتواصل المباشر:

اتصال وواتساب – البريد الإلكتروني: info@forexaraby.com