in

أوقات مزعجة داخل البنك الاحتياطي الفيدرالي

من الان وعلي مدار اقل من شهر سيكمل الاقتصاد الامريكي  10 سنوات من التوسع الاقتصادي وهو ما يعادل أطول توسع في التاريخ من اخر مرة حدث فيها ذلك

من مارس 2001 حيث

في مارس 2001 ، سقط الاقتصاد من ذروته العليا إلى الركود. و انخفض معدل البطالة في الأشهر التي سبقت ذلك الركود إلى 3.9 % ، وهو ما يقرب من المعدل الحالي.

ما مدى احتمال تكرار التاريخ وماذا يعني بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي؟

على مدار الثلاثين عامًا الماضية ، تم النظر إلى الاحتياطي الفيدرالي كقوة استقرار وسط الأوقات الاقتصادية المضطربة كما . أدت السياسة  النقدية السليمة إلى ”الاعتدال الكبير” في انخفاض التضخم والنمو الاقتصادي المضطرب  . في أعماق أسوأ أزمة مالية

كان الفضل إلى حد كبير لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي في سحب الاقتصاد الأمريكي من حافة الانهيار.

ومع ذلك ، فإن التطورات المثيرة للقلق في المناخ السياسي في واشنطن تثير الشكوك حول ما إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على الاستمرار في أداء وظيفته بفعالية وتحقيق أهدافه ام لا

عندما تولى الرئيس ترامب منصبه ، وجد الاقتصاد المتنامي الذي شهد انخفاض معدل البطالة بشكل كبير خلال السنوات الثماني الماضية.

رئيسه الفدرالي المعيّن ، جيروم باول ، ملتزم بمواصلة تطبيع السياسة النقدية التي بدأت في عهد الرئيس السابق جانيت يلين. كانت هذه سياسة حكيمة تتفق مع الحفاظ على انخفاض معدل التضخم في الاقتصاد الذي كان في العلامة الكاملة.

ومع ذلك ، عندما بدأت سوق الأوراق المالية بالتردد في العام الماضي في ظل مخاوف من الرسوم الجمركية والحرب التجارية ، اتخذ ترامب خطوة غير مسبوقة في انتقاد سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ،

على الرغم من أن التحرك التدريجي لتطبيع أسعار الفائدة كان متوقعًا وتم إبلاغه بوضوح . وقال ترامب  إن البنك المركزي ”أصيب بالجنون” ونظر فيما إذا كان لديه سلطة إطلاق النار على باول.

كان الدافع السياسي واضحًا: وهو استخدام الاحتياطي الفيدرالي كبش فداء في حالة حدوث ركود ، حتى لو كان نتيجة لسياساته الاقتصادية.

التطورات الأخيرة ليست مشجعة ؟ 

كانت التطورات الأخيرة في مسلسل الدراما المستمر بين ترامب والاحتياطي الفيدرالي مشجعة. على الرغم من أن باول تعهد بالبقاء غير سياسي ، إلا أن لجنة السوق الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) قد عكست مسارها في اجتماعها في مارس ، مما يعني أنها قد تقوم برفع أسعار الفائدة في المستقبل وإنهاء تخفيض ميزانيتها في وقت لاحق من هذا العام.

هذا الأسبوع ، أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيم بولارد أن عملية تطبيع الاحتياطي الفيدرالي قد انتهت.

و يدعو ترامب ، الذي شجعه على ما يبدو أنه قادر على إملاء السياسة النقدية ، و مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى توسيع ميزانيته العمومية بجولة أخرى من التيسير الكمي. وقال لاري كودلو ، مدير المجلس الاقتصادي الوطني ، إنه يود أن يرى تخفيض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

كلا الخطوتين لم يسمع بهما خارج التراجع الاقتصادي الحاد. ونقل عن كودلو قوله إن أسعار الفائدة قد لا ترتفع أبدا مرة أخرى في حياته. هذه التصريحات العلنية المتعلقة بالسياسة النقدية من البيت الأبيض متهورة وغير مسؤولة.

 

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو خطط ترامب المعلنة لترشيح اثنين من الموالين لحزبية مؤهلين لشغل الوظائف الشاغرة في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي: ستيفن مور وهيرمان كاين. مور ، وهو معلق إعلامي محافظ ، يتبنى آراء غير متناسقة إلى حد كبير بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، من الوقوف ضد أسعار الفائدة المنخفضة بعد الأزمة خلال إدارة أوباما إلى تكرار انتقاد ترامب لرفع أسعار الفائدة مؤخراً والسياسة النقدية المشددة. من Godfather’s Pizza ، وكان رئيس مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي ، ومديري البنوك الفيدرالية الإقليمية يعملون بشكل أساسي كحلقة وصل بين البنك والمصالح التجارية الإقليمية وليس لهم دور في صنع السياسة النقدية أو التنظيم المصرفي.

البعض جادل داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن صوتًا واحدًا أو صوتين على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن يكون له تأثير يذكر على السياسة النقدية. ومع ذلك ، مثل حكاية الضفدع الذي يجلس في وعاء من الماء المغلي ، إذا سمح لهذا التفكيك التدريجي لاستقلال مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالاستمرار ، فسوف يؤدي ذلك إلى التسليح السياسي للمؤسسة ومكانًا سيئًا للغاية لاقتصادنا.

الاحتياطي الفيدرالي هو الآن على مفترق طرق.

الضغط السياسي وبعض علامات تباطؤ الاقتصاد قد غيرت مجرى سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

لو كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية في تطبيع أسعار الفائدة في أعقاب الركود الكبير ، كما أوصت بذلك قواعد السياسة مثل ”قاعدة تايلور” التي تحدد سعر الفائدة وفقًا لفجوة التضخم والإنتاج ، فإن التوقف عند هذه النقطة سيجعله أكثر منطقية.

 

جادل الاقتصاديون منذ فترة طويلة بأن السياسة النقدية تعمل بشكل أفضل عند اتباع القواعد بدلاً من التقدير.

مثال على ذلك الكساد في السبعينيات مقابل انخفاض التضخم في العقود التالية.

تعمل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على السير بشكل جيد من خلال التأكيد على أن سياستهم التي تعتمد الآن على البيانات.

بطبيعة الحال يتطلب تطبيق سياسة واضحة المعالم وشفافية في  السياسة

إنهاء سياسة التطبيع عندما يكون معدل الأموال الفيدرالية البالغ 2.5٪ لا يزال منخفضًا من الناحية التاريخية وله ميزانية عمومية تقارب 4 تريليونات دولار يترك الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد في وضع غير مستقر.

إذا انحرف التضخم  عن هدف اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة ، فقد يتطلب الأمر نوعًا من الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة والذي قد يتسبب في ركود اقتصادي.

وإذا أدى التباطؤ الاقتصادي المتوقع إلى الركود ، فلن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي سوى القليل  لتخفيف السياسة النقدية عن طريق خفض أسعار الفائدة أو توسيع ميزانيتها العمومية

 

الرابط المختصر للمقال: https://forexaraby.com/b/7TU نسخ

ما رأيك ؟ شجع الكاتب بتقييم إيجابي

كُتب بواسطة Ahmed Abd El-Azim

إدراة الفوركس العربي قسم البحوث والخدمات التعليمية
محلل اقتصادى يعتمد على التحليل الاساسى لقراءة حالة السوق
احمد عبد العظيم خبرة اكثر من 12 سنة في اسواق العملات وفي البيانات و تطور الاقتصاد العالمي و قرارات البنوك المركزية وتحليل الاسواق

التعليقات

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

Loading…

0

تعليقات الفيس بوك

0 تعليق

نظرة فنية على تداولات الدولار امام الفرنك السويسرى

نظرة فنية على تحركات مؤشر الدولار الامريكي